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基本面妥当 白酒结构代价凸显
2019-02-11 09:01:11 泉源: 中国证券报
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  2月1日,2019年春节前末了一个生意业务日,两市普涨,行业板块全线下跌。申万食品饮料行业指数下跌1.43%,白酒股洋河股份下跌4.76%,贵州茅台下跌0.45%,而顺鑫农业下跌0.30%。对付白酒行业,剖析人士表现,白酒行业基本面妥当,估值处于行业苏醒以来低位,恒久仍具设置装备摆设代价。

  淡季需求向好

  春节是白酒的传统淡季,从机构渠道调研的反应环境来看,春节前茅台一批价连结坚硬,多地批价在1800元左右,需求茂盛;五粮液批价变革不大,各地批价多在790-800元之间,部门经销商反应五粮液动销改进,现实成交价小幅降落及春节时期茅台价高缺货带来五粮液需求恶化,但渠道利润仍较低;国窖1573节前宣布春节前团体停货,四川等市场一批价略有上升至710-720元,四川及河北等多地反应动销精良。

  国开证券表现,高端白酒淡季需求继承向好,茅台直营化计谋显结果,经销商一批代价连续坚硬。泸州老窖挺价意图显着。在茅、泸两家提供不敷的环境下,五粮液淡季贩卖量超预期增长,2019年1月份以来,江苏、北京、东南、广西等地区市场都完成了两位数以上的增长,部门地域同比增幅在20%—30%。由此,高端白酒2019年1季度业绩增速可期。

  另一方面,节前多家酒企公布业绩预报,高端酒及次高端酒体现良好,此中五粮液及舍得体现亮眼。舍得受害于业务额大幅增长及产物布局提拔,估计归属于上市公司股东的净利润同比增长129.85%-150.75%;五粮液估计2018年业务支出同比增长31.93%-33.25%,归属上市公司股东的净利润同比增长37.39%-39.73%。别的,水井坊、汾酒、老白干涉计归属于上市公司股东的净利润同比增长均超50%。

  结构代价凸显

  对付春节前食品饮料行业体现较好的缘故原由,川财证券表现,第一,是春节淡季到来;第二,办理层拟对QFII、RQFII制度中有关准入条件、投资运作和连续羁系等方面内容举行修订,外资无望连续流入;第三,银保监会宣布简化股权投资方案和保险私募基金注册步伐将推进保险资金加快流入A股,带来恒久增量资金。川财证券继承看好体现稳固的白酒板块。

  而在外资持仓方面,从2018年整年来看,外资对A股食品饮料公司的持股比例基本上处于连续提拔形态,且白酒板块更受喜爱,茅台、五粮液、洋河的外资持股比例辨别同比提拔2.1、5.7、2.4个百分点。这一征象在2019年以来愈创造显,1月14日QFII额度翻倍至3000亿的政策出台之后,茅台、五粮液、洋河的外资持股比例明显提拔。中泰证券以为,随着外资对龙头估值的影响渐渐进步,板块估值体系无望迎来重构。

  对付白酒板块的后市时机,华创证券表现,行业估值程度继承调解空间不大,近期板块受害于淡季需求担心缓解及北上资金流入,估值见底后渐渐修复,中线结构代价凸显;业绩预期方面,企业力图高基数之下完成开门红,亲昵跟踪现金流及需求端变革。

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【纠错】责任编辑: 张欣烁
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